chi emette il dollaro digitale più grande sta comprando oro come una banca centrale

L'emittente della principale stablecoin in dollari detiene 116 tonnellate di oro fisico secondo una stima di novembre 2025. Il 27 novembre 2025 Bitcoin ha chiuso a 91.334 dollari, +0,9% rispetto al giorno precedente.

quanto oro, e a che ritmo

il numero che conta però non è il totale, è la velocità: 26 tonnellate comprate in tre mesi, pari al 2 per cento di tutta la domanda mondiale di oro del periodo e più di quanto ne abbia comprato qualsiasi banca centrale negli stessi tre mesi. le attese, sempre di quella banca d'affari, erano di altre 100 tonnellate entro fine anno, pagate con i profitti dell'esercizio.

La riserva d'oro dell'emittente: 104 tonnellate a garanzia della stablecoin in dollari, 12 a garanzia di un token che rappresenta l'oro, per un totale di 116 tonnellate e circa 14 miliardi di dollari. Nel terzo trimestre 2025 ne sono state acquistate 26, pari al 2 per cento della domanda mondiale.

messo così suona come una curiosità e non lo è. una società privata che compra il due per cento dell'oro del mondo in un trimestre è, di fatto, un attore monetario: l'oro è salito del 56 per cento da inizio anno superando i 4100 dollari l'oncia, e chi compra a quel ritmo una parte di quel movimento la produce.

il problema è che la legge non lo permette

e la stessa società aveva annunciato di voler lanciare entro fine anno una seconda moneta, conforme alle regole americane, destinata al mercato regolamentato. le due cose insieme disegnano una scelta obbligata: due monete diverse con due libri di regole diversi, quella regolata senza oro e quella storica con l'oro dentro.

la domanda che resta aperta è quale delle due il mercato userà davvero. una moneta con l'oro a garanzia è più robusta contro l'inflazione e meno liquida quando bisogna rimborsare in fretta; una con soli titoli di stato è il contrario. sono due prodotti diversi che si chiamano quasi uguale, ed è il tipo di distinzione che nessuno guarda finché non serve.

e intanto un exchange si è fatto svuotare il portafoglio caldo

la distinzione che tutti citano e pochi spiegano è esattamente quella che ha limitato il danno: un portafoglio «caldo» è collegato a internet perché serve a far uscire i soldi dei clienti in tempo reale, uno «freddo» sta scollegato e per muoverlo serve una procedura fisica. il primo è comodo e attaccabile, il secondo è scomodo e no — e in questo caso al freddo c'era tutto quello che non serviva a far muovere i soldi in giornata.

è il secondo colpo grosso per la stessa piattaforma dopo quello del 2019, quando sparirono 342.000 unità della seconda criptovaluta e l'attribuzione finì su gruppi legati alla corea del nord. e cade nella settimana in cui la società che la controlla annuncia una fusione da 10,3 miliardi di dollari. il buco vale il tre per mille di quella cifra: coprirlo con soldi propri, per una piattaforma di quelle dimensioni, è una voce di bilancio — mentre per chi ci teneva i risparmi sarebbe stato tutto.

l'etf sulle monete private, e il prezzo

il nostro archivio, però, dice una cosa che il comunicato non dice: quel giorno zcash ha chiuso a 490 dollari, -7 per cento rispetto al giorno prima e -25 rispetto a una settimana prima. la notizia dell'accesso istituzionale arriva mentre il prezzo si sta sgonfiando, non mentre corre — che è l'ordine inverso rispetto a come queste cose vengono raccontate dopo.

bitcoin, dal canto suo, ha chiuso a 91.334 dollari contro 90.484: +0,9%. le fonti di quel giorno parlavano di un rimbalzo del quattro e mezzo per cento, ma quello è il recupero dal minimo toccato dentro la giornata; da chiusura a chiusura il movimento è quello scritto qui. il resto era macro: una grande banca aveva ribaltato la previsione sui tassi e ora si aspettava un taglio a dicembre.