robinhood voleva portare le azioni on-chain. i degen le hanno trasformate in moneta

un sabato notte

se stai pensando a un attacco hacker o a un oracolo impazzito, sei fuori strada. dietro c'era una meme coin, boner, che si era presentata al mondo come «paired with hims» e che in dieci giorni di acquisti si era presa la maggior parte delle azioni tokenizzate in circolazione. fuori dal suo pool ne erano rimaste così poche che bastavano poche migliaia di dollari per quadruplicare il prezzo di un'azione quotata a new york.

secondo me questa storia racconta i primi due mesi e mezzo di robinhood chain meglio di qualsiasi dashboard, e quasi tutti la leggono al contrario.

ma facciamo un passo indietro. la mainnet è partita il 1° luglio, un layer 2 su arbitrum con il gas in eth, nessun token nativo, un blocco ogni cento millisecondi, il sequencer in mano a robinhood e uniswap, chainlink e morpho integrati dal primo giorno. l'idea che vendevano era un'infrastruttura seria per gli asset del mondo reale, cioè azioni tokenizzate da scambiare a qualsiasi ora, da usare come collaterale e da spostare dove vuoi.

Robinhood Chain al lancio, il 1° luglio: layer 2 su Arbitrum; gas in ETH, pagato da Robinhood per novanta giorni a chi usa il suo wallet, fino al 29 settembre; nessun token nativo; un blocco ogni cento millisecondi; sequencer gestito da Robinhood; Uniswap, Chainlink e Morpho integrati dal primo giorno.

per spingere l'adozione, robinhood paga il gas per novanta giorni a chi usa il suo wallet. segnati il 29 settembre, perché è lì che finisce.

cosa è successo

intanto i record cadevano uno dopo l'altro: quasi un miliardo di volume sui dex il 28 agosto, quasi 1,6 miliardi il 1° settembre, stablecoin oltre il miliardo a metà mese. per qualche giorno le app della chain hanno incassato più di quelle di ethereum, e la rete ha superato solana per ricavi giornalieri.

se hai vissuto base nel 2023 il film lo conosci già, solo che qui gira a velocità doppia e il gas lo offre la casa.

il ribaltamento

su un dex ogni token ha bisogno di una controparte, e di solito è eth o una stablecoin. a luglio un paio di launchpad della chain, long e bankr, hanno avuto un'idea semplice e un po' storta, cioè metterci al suo posto un'azione tokenizzata. da quel momento potevi lanciare una meme e farla scambiare contro nvidia, tesla o apple, e nel giro di qualche settimana sono arrivati anche i dividendi pagati in azioni agli holder e i pool contro interi panieri di titoli.

che vuol dire, in pratica? che per comprare la meme qualcuno deve mettere azioni nel pool, e lì restano finché qualcuno non vende. chi insegue l'ultima moneta con un cane sopra sta comprando nvidia senza saperlo.

robinhood ha passato mesi a chiedersi come portare il retail sulle sue azioni tokenizzate, e la risposta gliel'hanno data i degen, passando dalla porta sul retro. a inizio settembre, su diciannove titoli, meno di 9 milioni di dollari di azioni chiuse nei pool meme muovevano 95 milioni di volume al giorno, vuol dire che ogni dollaro girava più di dieci volte. vlad tenev, il ceo, l'ha ammesso in pubblico: in azienda nessuno si aspettava che gli sviluppatori mettessero insieme meme, crypto e azioni in questo modo.

dove si rompe

gli stock token possono crearli solo i market maker autorizzati da robinhood, e solo nei giorni feriali. nel weekend la chain continua a scambiare ma l'offerta resta ferma, quindi se una meme si è già presa gran parte dei token di un titolo il prezzo on-chain si stacca dalla borsa, e nessuno può rimetterlo a posto prima di lunedì. con hims è andata esattamente così: lunedì i market maker hanno stampato nuovi token, il prezzo è rientrato e chi aveva comprato nel weekend ha pagato la differenza.

e su quelle stesse azioni si appoggia il resto della defi. chainlink continua a dire 29 mentre il dex dice 132, i protocolli di lending valutano il collaterale a un prezzo che la chain smentisce, e se una posizione va liquidata di sabato il liquidatore non trova token da comprare. intanto le dashboard contano come adozione degli rwa anche le azioni parcheggiate nei pool meme, che con l'investimento in borsa c'entrano poco.

e chi ci guadagna? i launchpad. pons, il pump.fun della chain, a fine agosto incassava più dell'originale su solana. robinhood molto meno, visto che i ricavi della chain, oltre 4 milioni al giorno a inizio settembre, l'11 erano scesi a poco più di uno.

il conto arriva adesso

la seconda prova è fissata al 29 settembre, quando finisce il gas gratis e vedremo quanta di questa festa sopravvive quando il conto lo pagano gli invitati.

Robinhood Chain in sei date: il 1° luglio parte la mainnet; il 28 agosto quasi un miliardo di volume sui DEX; il 1° settembre quasi 1,6 miliardi; l'11 settembre i ricavi della chain scendono a poco più di un milione al giorno; lunedì 14 settembre Robinhood promette riscatto in azioni reali e diritto di voto, senza date; il 29 settembre finisce il gas gratis.

robinhood voleva costruire il mercato delle azioni on-chain, e per ora ha costruito la sala giochi accanto. ha anche scoperto che la sala giochi porta clienti al mercato, e adesso resta da capire se il mercato regge il tipo di clienti che la sala giochi si porta dietro.